BIM, YILIN ILK CEYREGINDE BIZIM BEKLENTIMIZ (207MN TL) VE PIYASANIN BEKLENTISININ (198MN TL) UZERINDE 216MN TL NET KÂR ACIKLADI (2C16: 144MN TL). 1C17’DE NET SATISLARINI MAGAZA TRAFIKLERINDEKI ONEMLI SEVIYEDEKI BASKIYA RAGMEN YUKSELEN GIDA ENFLASYONUNA BAGLI OLARAK ARTAN SEPET HACIMLERININ ETKISIYLE YILLIK BAZDA 18.6% ARTIRAN BIM, 2C17’DE MAGAZA TRAFIGINDE DE ILERLEME KAYDEDEREK YILLIK BAZDA 25%’LIK SATIS BUYUMESI GOSTERDI. 17.0% BRUT KÂR MARJI ILE (1C17’DE 2010 YILINDAN BU YANA ACIKLADIGI EN YUKSEK BRUT KÂR MARJI OLAN 7.3%’IN (1C17) HAFIF GERISINDE) OPERASYONEL KÂRLILIKTA YINE BASARILI BIR CEYREK GECIRDI. OPERASYONEL GIDERLERIN SATISLARA ORANI, ARTAN PERSONEL SAYISI VE UCRETLERE RAGMEN GUCLU SATIS BUYUMESI SAYESINDE YILLIK BAZDA 0.1 YP DUSUS GOSTEREREK FAVOK MARJINA MINOR OLUMLU KATKI VERMISTIR. BU CEYREGI 5.2% FAVOK MARJI SONUCLANDIRAN BIM, ILK CEYREKTEKI BASARILI PERFORMANSINI SADECE MARJ OLARAK DEGIL HACIM OLARAK DA SURDURDU. BU SONUCLARIN ARDINDAN BIM, 2C17’DE OPERASYONEL TARAFTAKI ENFLASYON/SEPET HACMI/MAGAZA TRAFIGI BAZLI IYILESMEYE BAGLI OLARAK, 3.5% NET KÂR MARJI ILE (SEKER YATIRIM: 3.5% - KONSENSUS: 3.2%) BEKLENTILERIN UZERINE CIKTI. 2017 BEKLENTILERI: YURTDISINDA FAALIYET GOSTERDIGI PAZARLARDA DA YASANAN MAKROEKONOMIK CALKALANMALARA PARALEL OLARAK MAGAZA SAYISINDA HEDEFLEDIGI SEVIYELERE 2016’DA ULASAMAYAN BIM, 2017’DE DE MUHAFAZAKAR BIR BUYUME PLANI ILE, NETTE 635 (YURTICI+YURTDISI) YENI MAGAZA ACMAYI VE TOPLAMDA 500MN TL DOLAYLARINDA YATIRIM HARCAMASI YAPMAYI HEDEFLEMEKTEDIR (2016: KAPANANLAR HARIC 794 MAGAZA, 562 MN TL YATIRIM HARCAMASI). TUNUS VE MISIR OPERASYONLARINDA HENUZ BASABAS NOKTASINA ERISEMEYEN BIM, BU BOLGELERDEKI BUYUMESINE DEVAM ETMESININ YANI SIRA, IRAN PAZARINDA DOGABILECEK FIRSATLAR ICIN DE ARASTIRMA CALISMALARINA DEVAM EDIYOR. FINANSAL TARAFTA ISE; 2017T GELIR BEKLENTISINDE REVIZYONA GIDEREK 20-23% (ESKI: 15-18%) ARALIGINDA BIR BUYUME BEKLEYEN SIRKET, BEKLENTILERIN USTUNDE GELEN GIDA ENFLASYONUNUN ETKILERININ, SIRKETIN BRUT KÂRLILIGI UZERINDE OZELLIKLE 2017 YILINDA MAJOR BIR ETKISI OLMAYACAGINI DUSUNUYOR. BUNA PARALEL OLARAK DA +- 50 BP RISK ARALIGI DAHILINDE 5.0% FAVOK KÂRLILIGI BEKLENIYOR. BIM ICIN HEDEF FIYATIMIZI 69.30 TL (ESKI: 60.80 TL) OLARAK GUNCELLIYOR, “TUT” TAVSIYEMIZI KORUYORUZ. FAVOK BUYUMESINDEKI DEVAMLILIK, BASA BAS NOKTASINA YAKLASAN YURTDISI OPERASYONLARI, BUYUME ISTAHININ HEM YURTICINDE HEM YURTDISINDA KESILMEMESI VE BEGENDIGIMIZ IS MODELINE PARALEL OLARAK 2016 YIL SONU SONUCLARININ ARDINDAN BELIRLEDIGIMIZ HEDEF FIYATIMIZDA, MAGAZA TRAFIGI, YENI YURTDISI PAZARLARI GELISMELERI VE GIDA ENFLASYONUNU TAKIP ETMEK KOSULUYLA GUNCELLEMEYE GITMEMEZINE KARSIN SIRKET OPERASYONLARINA OLUMLU BAKISIMIZI SURDURUYORDUK. BEKLENTILERIMIZIN UZERINDE SEYREDEN HACIMLER VE MARJLARDAKI BUYUMELER (MAGAZA TRAFIGINDEKI BASKI SURSE DE IYILESME GOSTERIYOR) HEDEF FIYATIMIZDA DEGISIKLIK YAPMAMIZIN ANA SEBEPLERIDIR. RAPOR TARIHI ITIBARIYLE 2017T 23.4X F/K ORANI VE 15.6X FD/FAVOK ORANIYLA ISLEM GOREN BIM’IN YURTICI VE YURTDISI BENZER SIRKETLERI 19.7X F/K ORANI VE 10.0X FD/FAVOK RASYOLARI ILE ISLEM GORMEKTEDIR. SEKER YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S. WWW.SEKERYATIRIM.COM *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ; ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 15.08.2017 13:00:59