BILANCO ANALIZI - ARCLK (AKBANK EKONOMIK ARASTIRMALAR VE AK YATIRIM) RCELIK 2C26`DA 141.324 MILYON TL GELIR (Y/Y -%11,9), 5.863 MILYON TL FAVOK (Y/Y -%37,3) VE %4,1 FAVOK MARJI (Y/Y -1,7 PUAN) ILE 3.438 MILYON TL NET KÂR ACIKLADI (GECEN YILIN AYNI DONEMINDE 3.086 MILYON TL NET ZARAR). GELIRLER, ZAYIF TALEP, OLUMSUZ FIYAT VE URUN KIRILIMI ILE ULUSLARARASI PAZARLARDAKI YOGUN REKABETIN ETKISIYLE Y/Y %11,9 GERILEDI. BRUT MARJ Y/Y 0,9 PUAN ARTISLA %29,3`E YUKSELDI — SON DONEMDEKI FIYAT ARTISLARI ONCESINDE SAGLANAN TEDARIK TASARRUFLARI VE ERKEN IMZALANAN UZUN VADELI HAMMADDE ANLASMALARI ILE EUR/USD PARITESINDEKI OLUMLU SEYIR, FIYAT BASKISINI TELAFI ETTI. RAPORLANAN FAVOK MARJI, FAALIYET GIDERI BASKISI VE TEK SEFERLIK GIDERLERIN 93 MILYON TL`DEN 1.552 MILYON TL`YE YUKSELMESIYLE Y/Y 1,7 PUAN AZALARAK %4,1`E INDI DUZELTILMIS BAZDA DARALMA 0,7 PUANLA SINIRLI KALDI VE MARJ %5,2 OLDU. WHIRLPOOL ILE IMZALANAN SADELESTIRME ANLASMALARI KAPSAMINDA KOSULLU YUKUMLULUKLERIN IPTALINDEN KAYNAKLANAN 6.662 MILYON TL TUTARINDAKI KATKI, KÂRI POZITIF BOLGEYE TASIDI. BU KALEM HARIC TUTULDUGUNDA, RAPORLANAN 3.348 MILYON TL VERGI ONCESI KÂRIN 3.314 MILYON TL VERGI ONCESI ZARARA DONECEGINI HESAPLIYORUZ. TAHMINLERLE KARSILASTIRMA: GELIR VE FAVOK BEKLENTILERLE BUYUK OLCUDE UYUMLU GERCEKLESTI. NET KÂR ISE HEM BIZIM TAHMINIMIZIN (2.660 MILYON TL) HEM DE PIYASA BEKLENTISININ (2.547 MILYON TL) UZERINDE GELDI. KENDI TAHMINIMIZE KIYASLA YAKLASIK 778 MILYON TL`LIK SAPMA, BUYUK OLCUDE BEKLENTIMIZIN ALTINDA KALAN VERGI GIDERINDEN KAYNAKLANDI. NET ISLETME SERMAYESI MEVSIMSELLIGIYLE YUKSEK KALDIRAC: MEVSIMSEL ISLETME SERMAYESI BIRIKIMI, 1Y26`DA 18.139 MILYON TL NEGATIF SERBEST NAKIT AKISINA YOL ACTI. DUZELTILMIS NET BORC, 2025 SONUNDAKI 138.069 MILYON TL`DEN 187.468 MILYON TL`YE YUKSELDI. DUZELTILMIS NET BORC/DUZELTILMIS FAVOK ORANI 4,50X`TEN 5,22X`E CIKTI. PARASAL KAYIP KAZANCA GORE DUZELTILMIS METRIGE GORE KALDIRAC 4,40X SEVIYESINDE GERCEKLESTI (2025 SONU: 3,74X). YATIRIM HARCAMALARININ SATISLARA ORANI 1Y25`TEKI %3,0 SEVIYESINDEN 1Y26`DA %2,2`YE GERILEDI. YONETIM 2026 HASILAT BEKLENTISINI ASAGI CEKTI: TURKIYE GELIRLERI ICIN BEKLENTI ARTIK REEL TL BAZINDA TEK HANELI DARALMA (ONCEKI: YATAYA YAKIN 1Y26: %8,8 DARALMA), ULUSLARARASI GELIRLER ICIN ISE DOVIZ BAZINDA TEK HANELI DARALMA (ONCEKI: YATAYA YAKIN 1Y26: %7,9 DARALMA) YONUNDE. KÂRLILIK VE NAKIT HEDEFLERI DEGISTIRILMEDI: DUZELTILMIS FAVOK MARJI %6,25-6,50 (1Y26: %5,9), NET ISLETME SERMAYESI/SATISLAR ORANI YAKLASIK %22 (1Y26: %21,9) VE YATIRIM HARCAMALARI YAKLASIK 250 MILYON EUR. ARCELIK-HITACHI’DEKI PAYLARIN SATISI DUZENLEYICILERDEN ONAY BEKLIYOR VE 12 AYA KADAR SUREBILECEGI BELIRTILIYOR BU ASAMADA BEKLENTILERE HERHANGI BIR ETKISI YANSITILMADI. YORUM: ZORLU FAALIYET ORTAMI MEVCUT SONUCLAR UZERINDE BASKI OLUSTURMAYI SURDURUYOR GELIR BEKLENTISINDEKI ASAGI YONLU REVIZYON DA YIL GENELINE ILISKIN ONGORULERI SINIRLIYOR. NET KÂRDAKI BEKLENTI USTU PERFORMANS, OPERASYONEL PERFORMANSTAN ZIYADE BEKLENENDEN DUSUK VERGI GIDERINI YANSITIYOR. DEGERLEME VE TAVSIYE: MODELIMIZI, RISKSIZ FAIZ ORANI VARSAYIMIMIZDAKI 200 BAZ PUANLIK ARTISI (%25`E), GUNCEL MAKRO TAHMINLERIMIZI, REVIZE FINANSAL PROJEKSIYONLARIMIZI VE BIR CEYREK ILERI TASIMAYI YANSITACAK SEKILDE GUNCELLEDIK. 12 AYLIK HEDEF FIYATIMIZI 156 TL`DEN 133 TL`YE INDIRIYOR VE TAVSIYEMIZI ENDEKS UZERINDE GETIRI’DEN NOTR`E CEKIYORUZ. HEDEF FIYATIMIZIN, KAPATILAN BEYLIKDUZU VE TUZLA TESISLERINDEKI YAKLASIK 699 BIN M²`LIK ALANLAR ICIN YAKLASIK 13 MILYAR TL ARSA DEGERI ICERDIGINI HATIRLATIRIZ (ONCEKI: YAKLASIK 22 MILYAR TL DAHA DUSUK GELISTIRME DEGERI TAHMINI NEDENIYLE). HACIMLERDE DONUS VE DEGISMEYEN KÂRLILIK BEKLENTISININ IMA ETTIGI 2Y26 MARJ PATIKASININ TEYIT EDILMESI HALINDE NOTR TAVSIYEMIZI YENIDEN DEGERLENDIREBILIRIZ. AK YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S. HTTPS://WWW.AKYATIRIM.COM.TR/ *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR. 30.07.2026 09:40:30