Altın piyasası bankacılık 2008 yılından bu yana yaşanan en büyük bankacılık krizinden sonra desteklenmeye devam ediyor. Ons altın fiyatının kısa-orta vadede 2000 $ seviyesini geçmesi bekleniyor.

 

Rosenberg Araştırma Grubunu’nun kurucusu David Rosenberg’e göre bankacılık krizinin küresel ekonomide derin resesyonu tetikleyebileceğinden altın varlığı en önemli yatırım araçlarından biri olmaya devam edecek. Kurum Aralık ayıdan bu yana altın varlığını boğa piyasasında görüyor.

 

Ons altın bankacılık krizinden bu yana önemli kazanımlar elde etti. Ufak aralıklarda fiyat düzeltmesi yapan ons altın şu aralıkta 1980 $ seviyesinin biraz altında fiyatlanıyor. Geçitğimiz hafta 2000 $ seviyesini birkaç kez test eden ons altının yakın bir zamanda yeniden bu önemli psikolojik eşiği kolay geçeceği tahmin ediliyor.

 

Getiri eğrisinin tersine dönmüş olması ABD ekonomisinin bu yıl %90 oranında resesyona gireceğini gösteriyor. Belki de tetiklenebilecek yeni bir bankacılık krizi resesyona başlatacaktır.

 

ABD’de büyük bankaların iyi durumda olduğu ve güçlü bir sermaye ile desteklendiği söylenebilir. Bu büyük bankaların likidite tampon bölgeleri (buffer) vardır. ABD’de yaşanan problem küçük olan  bölgesle bankaların artık büyüme youna girmiş olmalarıdır. ABD’de küçük ölçekli olarak tanımlanan bankaların toplam varlıkları 7 trilyon $ seviyesini geçmiş durumdadır.

 

ABD’de yaşanan son bankacılık krizi ardından hükümet ve Federal Mevduat Sigorta Kurumu’nun tüm hesap sahiplerinin mevduatlarını güvence altına almak adına müdahaleleri sonrasında bölgesel küçük ölçekli bankaların varlık ve asset kaliteleri sorgulanmaya başlandı.

 

Her ne kadar Silicon Valley ve Signature bankalarının çöküş şoku piyasalarda hafiflemiş ve etkileri azalmış gibi görünse de bu benzeri krizlerin birden nereden patlak verebileceği belli olmaz.Dün yapılan bir haberde ABD’de bir sonraki kriz adresinin sigorta şirketleri olduğu belirtiliyordu. 

 

ABD’de neredeyse herkes mevduat güvencelerine odaklanmış durumda. Ama gerçekte yaşananları kimse konuşmuyor. ABD’de bankalarında şu an var olan varlık kalitesi değerlendirildiğinde -  yani geleneksel borçlanma araçları, ticari emlak borçlan, işletme borçları, kredi kart borçları, arab kredileri … vb.  bu borç stoğunun büyük bir kısmı yerel banka seviyelerinde bulunuyor. Ve bu borçlanmaların bir kısmı sigortasız mevduat kapsamında. Yeni krizlerin odak noktaları buraları ve piyasaların buna dikkat etmesi gerekiyor.

 

Federal Rezerv son bir yılda 500 baz puana yakın faiz artırımına gittiğinden ABD kredi piyasası çalkantılı bir dönemden geçiyor. 

 

Ayrıca Federal Rezerv’in uyguladığı para polititkası sıkılaştırmasının bir kısmı gecikmeli yansıyacağından henüz etkisini piyasalara göstermedi. Bazı etkilerin görülebilmesi için ayların geçmesi gerekebilir. Bu sebeple yakın dönemde ekonomik koşulların daha da kötüleşmesi ve ekonomik kısıtların daha da görülür olacağı bekleniyor. Her ne kadar %5 faiz oranı tarihsel verilerle kıyaslandığında çok da yüksek görünmese de gerçekleştirilen faiz artışlarının hızının bir benzeri  daha görülmedi.

ABD kredi döngülerinde yeni bir safhaya giriliyor. Artık pozitif bir kredi genişleme dönemi sona eriyor. Bu bir bakıma yaklaşmakta olan resesyonunun sadece etkilerinden biri.

 

Mayıs ayı başında Federal Rezerv’in para politikasında nasıl bir adım atacağı merakla bekleniyor. Bazı uzman ekonomistler artık Federal Rezerv’in yapabileceklerinin sonuna geldiğini belirtirken bazı ekonomistler ise Fed’in 25 baz puan daha faiz artırımına gidebileceğini düşünüyor.

 

Ama uzman ekonomistlerin mutabık kaldıkları bir nokta Federal Rezerv’in yıl sonu itibariyle faiz kesintisine gitmek zorun kalacağını düşünmeleri. Hatta CME FedWatch %50 ihtimalle Federal Rezerv’in Haziran ayında faiz kesintisine gideceğini tahmin ediyor.

 

Federal Rezerv faiz kesintilerine başlamadan ons altın varlığı edinmek gerekir. Bir kez faiz kesintileri başladığında ons altın fiyatı önlenemez bir şekilde yükseliş gösterecektir. Faiz kesintleri reel getiriler ile birlkte ABD dolarını da aşağıya çekeceğinden altın başta olmak üzere değerli metaller iyi performans gösterecektir.