Son dönemde yaşanan çalkantılara rağmen altın piyasası ons başına 1950 $ seviyelerinde tutunmaya devam ediyor. Bu durum ons altının direncini göstermekle birlikte yeni rekor seviyelerin görülmesi adına piyasalarda makroekonomik dengelerin değişmesi gerekiyor.

 

Wells Fargo Yatırım Enstitüsü Reel Varlık Strateji yöneticisi John LaForge ile yapılan söyleşide LaForge yaklaşık olarak son üç yıldır altın ve gümüş varlıklarının diğer genel emtialara kıyasla düşük seviyelerde fiyatlandığı yorumunu yapıyor. Yatırımcılar genel anlamıyla ABD para politikası uygulamaları ve ABD para arzında görülen keskin düşüşe odaklandığından değerli metaller piyasası bir bakıma arada sıkışmış gibi görünüyor.

LaForge’ye göre Fed para politikası sıkılaştırma programını sona erdirmek üzere. Bu geniş ölçekte emtialarda yaşanacak süper döngünün içerisinde altın ve gümüş varlıklarının uzun dönemli boğa piyasasına dönüşeceği anlamına geliyor. Bu durumun başlaması an meselesi; bir kez ekonominin resesyona düşmesini engelleyebilmek adına finansal piyasalara para enjekte ettiğinde politikada çark dönecek ve değerli metaller uzun soluklu boğa performansı gösterecektir.

 

LaForge’ye göre ABD’de bir kez para arzı artırılmaya başlandığında yatırımcıların olması gerektiğinden fazla para basılabileceği endişesi onları değerli metal varlıklarına yönlendirecektir. Bunun ardından LaForge’ye göre değerli metaller için üç yıl sürecek bir boğa koşusu başlayacaktır.

 

LaForge altın fiyatlarının yeni rekor zirveye erişebilmesi için para arzında çok da belirgin bir artış olmasının şart olmadığını belirtiyor. Altın piyasası halihazırda hükümetin devasa açık harcamalarına karşı çok hassas durumda.

 

ABD hükümeti Haziran ayı başında borç tavan krizinin çözmüş olmasına karşın geçtiğimiz iki ay içerisinde ABD hükümetinin açığı 1 trilyon $ seviyesini çoktan aştı.

ABD’de Kasım 2024 seçimleri öncesinde politikacılar bu açık harcamaları hakkında ne kadar çok konuşurlarsa insanlar bu ortamın sürdürülemeyeceğinin o kadar farkına varacaktır. Böylesi durumlarda yatırımcılar ve genel anlamda insanlar kendi para birimlerine güvenlerini kaybettiklerinde varlıklarını ve satın alma güçlerini koruyabilmek adına değerli metallere, ve de özellikle altın varlığına yönelirler.

 

ABD’de Kasım 2024 seçimleri yaklaştıkça geçtiğimiz yıl İngiltere’de tahvil piyasasında yaşanana benzer bir güven krizi yaşanabilir. Geçtiğimiz yıl bilindiği üzere İngiltere’de yeni seçilmiş başbakan Liz Truss ülkenin son elli yılda gördüğü en büyük vergi indirimlerini öneren bütçe tasarısını yayınlaması ardından Ekim ayında tahvil piyasasında belirgin bir erime yaşamıştı. Ardından Truss başbakanlık görevinden haftalar sonrasında istifa etmek zorunda kalmıştı.

 

Bu yaşanan zarar sonrasında İngiltere Merkez Bankası tahvil piyasasını desteklemek durumunda kalmıştı.

 

Altın varlığının güçlü bir boğa koşusuna başlayabilmesi için ABD ekonomisinin daha da kötüleşmesi gerekir. Küçük bölgesel bankalar giderek zayıflayan bir ekonominin baskısını hissetmeye devam ederken, ve yükselen faiz oranları sebebiyle şirketlerin iflasları ve finansal piyasa koşulları daha sıkılaşacak olursa Fed bilançosunu genişletmek zorunda kalabilir.

 

ABD ekonomisinin gerçekte ne kadar hassas ve kırılgan olabileceğini kişilere gösterebilmek pek de zaman almayacaktır. Piyasalarda büyük hareketlenmelere yol açabilecek krizler için birçok küçük potansiyel tetikleyiciler var.

 

Altın ve gümüş varlıklarının teknik görünümlerine baktığımızda uzun dönemdir yaşanan konsolidasyonu bir kenara bırakacak olursak bu piyasa belirsizliğinden faydalanabilmek için iyi konumda bulunuyorlar.

 

Altın ve gümüş varlıkları için hayal kırıklığı yaratan tek şey belkide yukarı yönlü fiyat sıçraması gerçekleştirmiyor olmaları. Bu varlıkların durumları kötü değil, sadece yukarı yönlü bir sıçrama için tetiklenmeden öncesinde bu aralıkta dar ve tanımlı bir aralıkta yatay seyretmeye devam ediyorlar.

 

Ons altın ve ons gümüş varlıklarında yatırım talebinin artması beklendiğinden orta vadede bu varlıklarda boğa görünümü olağan olacaktır. Bunun dışında temel arz ve talep dengeleri bu varlıkların fiyatlarını uzun vadede yukarı çekecektir.

ABD ekonomisi resesyona girse bile altına olan talep olumsuz etkilenecek, gümüşe olan talep ise kısmen etkilenecektir, azalan arz fiyatların desteklenmesini sağlamaya devam edecektir.

 

Bundan 10 yıl öncesinde emtia piyasaları yüksek fiyatlar gördüler. Ve o dönemde herkes mevduat arıyor ve buluyordu. Ardından piyasalarda arz fazlası oldu ve fiyatlar düştü. 10 yıl ileriye, günümüze gelelim; son yıllardır görülen zayıf fiyatlamalar ardından geride arz kalmadı. Böyle bir ortamda emtialar arasında en iyi arz büyüme tablolarına sahip altın ve gümüş varlıkları var. Bu sebeple yüksek fiyatlar bu  emtialar için desteklenmeye devam edecektir.