Piyasa temel bilgileri, pozisyonlar, genel hissiyat ve teknik grafik ve analizlere baktığımızda tüm bu veriler altın piyasasında yukarı yönlü büyük hamlede gecikmeye işaret ediyor.

 

Temel olarak reel getiriler ve ABD dolar endeksi gücüne baktığımızda kısa-orta vadede piyasa temel verileri altın varlığı genel görünümünün karışık seyretmeye devam edeceği görülüyor. ABD’de reel getiriler bu döngü içerisinde neredeyse zirvelerine yaklaşmış durumdalar ve  çok yakın zamanda – en azından 2024 ortalarından önce – negatif bölgeye dönmeyecekleri öngörülüyor. Reel getirilerin pozitif alanda seyretmeye devam etmeleri altın piyasasında ters rüzgarlar yaratıyor.

 

Reel getirilerde son on yılların en keskin sıçramaların görülmesine karşın altının konumunu ısrarlı bir şekilde koruyabiliyor olması altının uzun vadedeki boğa piyasa görünümünü yeniden teyit ediyor. Neredeyse 2024 yılı ortasından önce ABD'de faiz kesintileri beklenmezken yine de altın iyi bir performans gösteriyor, kaldı ki bir kez faiz kesintileri başladığında uzun soluklu bir ons altın boğa koşusu başlayacaktır.

Bununla birlikte getiri eğrisinin olabildiğince tersine dönmüş olması da değerli metallerde önemli bir yükseliş hareketinin yavaş yavaş bir araya getirdiğini ancak henüz ideal koşulların tam olarak oluşmadığı görülüyor.

 

ABD dolar endeks performansı altın varlığının yakın dönem yukarı yönlü hamleleri üzerinde baskı kurmaya devam ediyor. Önümüzdeki birkaç çeyrek içerisinde ABD dolar endeksi nötr alan ile boğa görünüm arasında gidip gelecektir. Şu an için net olarak söylenebilir ki ABD dolar endeks gücü kısa vadede altın fiyatları üzerinde baskı kurmaya devam edecek gibi.

 

ABD dolar endeksinde görülebilecek yukarı yönlü hareketler altın fiyatında yeni konsolidasyon veya fiyat düzeltmelerinin bir süre daha görülmesi durumunu ortaya çıkaracaktır. ABD dolar endeksinin bir süre daha güçlü kalacağı öngörüldüğünden altın boğalarının bir süre daha sabırlı olmaları gerekiyor. 

 

Altın varlığına dair piyasa hissiyatı ve genel pozisyonlara baktığımızda durum biraz karışık görünüyor. Managed Money vadeli altın pozisyoları tam olarak tarihsel aralığın ortalarında konumlandığından spekülatif pozisyonların ne tam boğa ne de tam ayı piyasasına işaret ettiği söylenemiyor. 

 

Bununla birlikte piyasa hissiyatı değerli metale cesaret vermeye devam ediyor. Bu yıl içerisinde ons altının tarihi zirvesine yaklaşmış (Mayıs ayında) olması piyasa hissiyatının olumlu yönüne işaret ediyor. 

 

Bu yıl Mayıs ayında ons altın tüm zamanların en yüksek seviyesine temas ettiği sıralarda altına dayalı yatırım fon hacimlerinin daralma göstermesi fiziki altın talebinin üst seviyede artmış olmasından kaynaklanıyordu.

 

Küresel ölçekte merkez bankalarının güçlü seviyelerde altın satın almaya devam etmeleri altın fiyatını önemli seviyede destekliyor. Özellikle merkez bankalarının son iki yılda gerçekleştirdikleri altın satın alımları küresel ölçekte döviz rezervlerinin yerini artık altının almaya başladığını göstererek bir paradigma değişimine işaret ediyor. Merkez bankaları altın satın alma eğilimini güçlü bir şekilde devam ettireceğe benziyor.

Teknik bir açıdan değerlendirme yapacak olursak 1940 $ seviyesi ilk etapta yukarı yönde kırılması gereken bir direnç bölge başlangıcını oluştururken aşağı yönde 1865 $ ve hatta düşüşlerin devam etmesi durumunda 1800 $ seviyeleri altın boğaları için çok iyi bir seviyede satın alma fırsatı yaratmış olacaktır.

 

Genel anlamda altın varlığının kısa-orta vadedeki görünümü karışık gibi. Her ne kadar getiri oranları zirvelerine ulaşmış gibi görünse de Fed'in şahin para politikasını devam ettirme olasılığı ve bununla birlikte ABD dolar endeksinin gücünü tazeleme ihtimali altın fiyatlarını kısa vadede yukarı yönde sınırlandıracaktır.

 

Altının belirgin bir yukarı sıçrama göstermesi için koşullar henüz oluşmadı diyebiliriz. 2024 yılının muhtemelen ikinci çeyreğinde görülme olasılığı güçlü olan bu boğa koşusu öncesinde her düşük fiyat altın varlığında iyi bir satın alma fırsatı yaratmış olacaktır.