Yükselen tahvil getirileri ve son altı ayın en yüksek seviyesini gören ABD dolar endeksiyle ons altın her ne kadar yakın dönemde 1900 $ seviyesinin altına gerilemiş olsa da dirençli kalmayı sürdürdü. Bu durum kıymetli metalde talep arttıkça fiyatın gidişatı açısından da iyi bir işaret olarak okunuyor.

 

ABD dolar endeksinin gücünün 2024 yılında azalması öngörülüyor. Dolar endeksi gücünün yıl sonuna kadar varlığını sürdürmesi beklenirken yavaşlayan ekonomik büyüme momentum ve giderek artan faiz indirim beklentilerinin önümüzdeki yıl itibariyle ABD dolar endeksinde aşağı yönlü bir eğilim yaratacağı tahmin ediliyor.

 

Aynı zamanda bu iyimser tablonun giderek belirginleşmeye başlamasıyla altın varlığına yatırım akışlarının da iyileşmesi bekleniyor. Küresel makroekonomik belirsizlikler ve parasal gevşemenin 2024 yılında artış göstermesinin beklenmesiyle altına varlığına yatırımlar daha cazip hale gelecek.  

 

Bugün değin sürdürülmüş yüksek faiz oranları şirket borçları üzerinde baskı yaratacağından ekonomik büyüme açısından olumsuz bir etki yaratacaktır.

2023 yılında bugüne değin yatırımcılar küresel ölçekte altına dayalı yatırım fonlarından 130 ton değerinde stratejik yatırımı likidite etmiş durumda. Bu nakde dönüş ve  çıkışlar parasal sıkılaştırmanın yoğun görüldüğü Avrupa ve Kuzey Amerika’dan gelmiş. Asya piyasasına baktığımızda bu yıl içerisinde Asya’da altına dayalı yatırım fonları 9,1 ton seviyesinde net giriş görmüş. Bu girişlerin sadece 6 tonu civarında olan miktarı Ağustos ayında gerçekleşmiş durumda. Asya bölgesinde zayıflayan Çin Yuan ve Japon Yen’i ve aynı zamanda bölgede tüketici güveninin gerilemiş olması altına dayalı yatırım fonlarına girişleri artırmış durumda.

 

ABD piyasasında altın perakende yatırımları artış göstermeye başladı. Dünya Altın Konseyi’nin güncel raporuna göre ABD altın madeni para satışları Ağustos ayında 85.500 ons seviyesini gördü. Benzer bir durum Çin Yuan’ının zayıflaması ve volatil hisse senedi endeksleri görülmesiyle Çin’de de yaşanıyor. 

 

Genel olarak  altın vadelileri ve opsiyonlarına baktığımızda net uzun pozisyonlar son altı ayın en düşük seviyelerinde. Bu durum tabi fiyatların yükselmesi için bir fırsat zemini de yaratıyor. 

 

Merkez bankalarının yakın dönemdeki altın satın alma eğiliminin devam etmesi bekleniyor. Jeopolitik gerilimler merkez bankalarının satın alımlarında köklü yapısal değişiklikler meydana getirdi. 2022 yılında merkez bankaları toplamda 1080  ton civarında altın satın alımı gerçekleştirirken bu yıl bu talebin 750 ton civarında gerçekleşmesi bekleniyor.

 

Küresel ölçekte fiziki altın talebinin yılın dördüncü çeyreğinde gelişerek artış göstermesi bekleniyor. Çin’de zayıf para birimi ve düşen tüketici güven altın perakende yatırımını önemli ölçüde artıracaktır. Çin’de rekor seviyede artış gösteren Şangay primi bu durumun bir yansıması. Primin artış göstermesinin sebeplerinden biri de Çin hükümetinin altın ithalatına kısıt getirmiş olması olurken güçlü fiziki satın alma talebinin yılın dördüncü çeyreğinde prim seviyelerini yüksek tutacağı tahmin ediliyor. Çin’de önümüzdeki aydan itibaren altın ithalatının artması bekleniyor.

 

Hindistan'da altın fiyatının yüksek olmasına karşın ithalatın yılın ikinci çeyreğinde olduğu gibi güçlü seyrettiği görülüyor. Hindistan’da işlenmiş rafine altında %15 seviyesinde ithalat vergisi olduğundan satın alınan altınların çoğunlukla has altın olduğu görülüyor.Hindistan'da festival sezonu öncesinde stoklama ihtiyacı altın ithalatını artıracaktır.

 

Hindistan para biriminin zayıf olması yerel altın fiyatlarını yüksek tutacaktır.