ABD borcunu kim satın alır?

Türbülans içerisinde olan tahvil piyasasına ait kritik riskler mevcut. Biraz yakından bakalım.

ABD'de tahvil piyasası getirileri son 16 yılın en yüksek seviyelerini gördü. Peki ABD hükümet borcu için yeterli talep gösteriliyor mu?

Türbülans içerisinde olan tahvil piyasasına ait kritik riskler mevcut. Biraz yakından bakalım.

Geçtiğimiz hafta içerisinde 10 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi yıl bazında %4,884 seviyesine kadar sıçrama gösterdi. Aynı zamanda 30 yıllık tahvil getiri oranı ise %5 seviyesini aştı. Bu 2007 yılından bu yana görülmemiş bir durumdu.

Özellikle ABD dolar endeksi, ABD Hazine tahvil getirileri ve petrol fiyatlarının aynı zamanda artış göstermesi piyasalar açısından endişe verici.

Bu üçlü etki özellikle gelişmekte olan ülkeler üzerinde büyük bir baskı kurarken aynı zamanda ABD Hazineleri ve ABD hükümet borç enstrümanlarına olan küresel talebi aşağı yönde baskılamaktadır.

Gelişmekte olan ülkelerin ABD doları ağırlıklı borçları vardır. Ve genel anlamda gelişmekte olan ülkelerin nakit akışları bu borçların giderek ağırlaştığını göstermektedir. Bu ülkelerin kendi para birimleri ABD doları karşısında zayıflarken petrol fiyatı giderek daha da pahalılaşmaktadır. Ve ironik bir şekilde ABD doları ile Hazine getirileri arasında her zaman ters bir ilişki vardır.

Yani, ABD doları değer kazandığında, diğer ülkeler yüksek kur sebebiyle giderek daha az ABD Hazine varlıkları satın alırlar ve bu sebeple Hazine getirilerinin artma gibi bir eğilimi oluşur. Şu aralıkta birçok gelişmekte olan ülke alıcılarının ABD Hazine varlıklarından elini çektikleri görülüyor çünkü bu ülkeler ağırlıklı olarak kendi para birimlerini savunma modunda bulunuyorlar.

İşleri daha da kötüleştiren şey ABD dolar endeksinin ne kadar hızlı yükselmiş olduğu. Bu noktada gelişmekte olan [gelişmemiş] ülkeler ellerinde varsa bulunan ABD hazine varlıklarını satarak kendi para birimlerini savunmayı öncelikli olarak tercih ediyorlar.

Güçlü dolar, yüksek tahvil getirileri ve artan petrol fiyatları ortamında ABD Hazine varlıklarının nasıl ve kim tarafından satın alınacağı giderek zorlu bir denkleme dönüşüyor.

ABD doları ve petrol fiyatları bunca yüksek seviyelerde seyrederken ABD borcunu kim satın alır? Bu yakından gözlemlenmesi gereken bir risktir.

ABD’de bu yılın Mart ayından itibaren yerel bankaların yaşadıkları finansal stres sebebiyle ABD yerel bankalarının bu tahvillerin ağırlıklı alıcısı olmayacağı ortada.

ABD doları önemli ölçüde düşmediği veya petrol fiyatının düştüğünü görmediğimiz sürece sadece sigorta şirketleri, emekli aylık fonları, varlık yönetim fonları, hedge fonları ve kısmen hane halklarının bu borcun ihracını gerçekleştirebilecekleri anlamına geliyor.

ABD ekonomisinde kısa vadede yükselen likidite riski,piyasa işleyiş sorunları ve hisse senedi piyasa krizi görülebilir. Bu sorunlar önümüzdeki altı ayda yaşanabilir.

Sürekli olarak gündemden çıkmayan ABD hükümet kapanma riskinin ülke ekonomisi üzerindeki etkisi nedir?

Geçtiğimiz haftalarda ABD’de Temsilciler Meclisi Başkanı Kevin McCarthy görevden alındı. Bu çok şaşırtıcı bir durum. Çünkü bu durum ABD tarihinde bir ilk oldu. McCarthy’nin bir son dakika anlaşmasıyla hükümetin kapatılmasını önlemek için Demokratlarla birlikte çalışmasının ardından ilk kez bir sözcü görevden alındı.

Bu geçici önlem ABD hükümetine sadece 45 gün boyunca yetecek bir fon sağladı. Yani, Kasım ayı ortasında ABD hükümeti yine fonsuz kalacak.

Henüz daha geçtiğimiz Eylül ayında Moody’s ABD hükümetinin kapatılma riskine değinmiş ve ülkenin kredi notunun daha da olumsuz etkilenebileceğini belirtmişti. Bu açıklamalar Fitch’in ABD kredi notunu düşürmesinden sonra gelmişti.

ABD’de hükümetin kapatılma riskinin devam etmesi piyasalar üzerinde olumsuz etkide bulunmaya devam ediyor.

YASAL UYARI:

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

2023-10-13 16:51:18

Tüm Yazılar

'Eren Can UMUT' diğer yazıları için tıklayın.

Seçtiklerimiz