Altın Neden Çakılıyor? Dolar da Fed de Kurtaramadı!

Altının can sıkıcı paradoksu: Düşen tahvil getirileri ve zayıflayan dolar satışları durduramıyor.

Altın piyasasında sıkça kullanılan bir söz vardır: Altının en büyük gücü, yatırımcıları hayal kırıklığına uğratabilme yeteneğidir.

Geçen haftaki fiyat hareketleri de bu sözün ne kadar doğru olduğunu bir kez daha gösteriyor.

Aslında geçen hafta altın için oldukça olumlu geçmesi bekleniyordu. ABD Merkez Bankası (Fed) faiz oranlarını sabit tuttu, tahvil getirileri sert şekilde geriledi ve dolar son dönemdeki zirvelerinden uzaklaştı. Ancak bütün bu gelişmelere rağmen altın fiyatları haftayı yaklaşık %3 kayıpla tamamladı. Ons altın 3.900 doların altına gerileyerek son 12 ayın en düşük seviyelerini gördü.

Piyasadaki hayal kırıklığı anlaşılabilir. Geleneksel olarak tahvil getirilerinin düşmesi ve doların zayıflaması, faiz getirisi olmayan altının elde tutulmasının alternatif maliyetini azaltır. Bu da altını yatırımcılar açısından daha cazip hale getirir.

Ancak bu kez piyasanın gündeminde farklı bir mesele var: Fed faiz artırım sürecine ara vermiş olabilir, fakat enflasyonla mücadelesi henüz sona ermiş değil.

Fed Başkanı Kevin Warsh, çarşamba günü yaptığı açıklamada merkez bankasının enflasyonu %2 hedefine geri döndürme konusundaki kararlılığını koruduğunu açıkça ortaya koydu.

ABD ekonomisinin üçüncü çeyrekte %3,4 büyümesi ve iş gücü piyasasının görece dirençli kalması, Fed'in sıkı para politikası duruşundan vazgeçmesi için güçlü bir neden bulunmadığına işaret ediyor.

Bunun yanında İran ile devam eden savaş, küresel enerji piyasalarında aksamalara yol açmayı sürdürüyor. Yüksek petrol fiyatları enflasyon baskısını artırırken Fed'in faizleri uzun süre yüksek seviyelerde tutabileceği beklentisini de güçlendiriyor.

Altın açısından ortaya oldukça zor bir tablo çıkıyor. Jeopolitik belirsizlikler ve yükselen enflasyon normal şartlarda güvenli liman talebini desteklemeliydi. Ancak bu kez aynı gelişmeler, Fed'in daha uzun süre sıkı para politikası uygulayabileceği beklentisini güçlendirerek altın üzerinde baskı oluşturuyor.

Burada dikkat çeken nokta, altının artık yalnızca tahvil getirilerinin ve doların bugünkü hareketlerine göre fiyatlanmaması. Yatırımcılar, para politikasının gelecekte hangi yöne gideceğine odaklanmış durumda.

Altın, enflasyona ve belirsizliğe karşı bir koruma aracı olarak görülüyor. Ancak bugün bu iki riskin yarattığı ekonomik koşullar, aynı zamanda altının en büyük engellerinden birine dönüşmüş durumda.

Bununla birlikte mevcut satış baskısını, altının uzun vadeli temel dinamiklerinde kalıcı bir bozulma olarak değerlendirmek doğru olmayabilir.

Fed'in sıkı para politikasını süresiz biçimde devam ettirmesi mümkün değil. Özellikle yüksek borç yükü altındaki bir ekonomide, uzun süre yüksek kalan borçlanma maliyetleri ekonomik faaliyetler üzerinde ciddi baskı yaratabilir.

Altın yatırımcılarının kısa vadede daha zorlu bir süreci kabullenmesi gerekebilir. Şimdilik fiyatlar üzerindeki aşağı yönlü baskı devam ediyor. Ancak düşük fiyatların uzun vadeli yatırım fırsatı oluşturabileceğine yönelik beklentiler de var.

Piyasanın temel çelişkisi şu: Altını desteklemesi beklenen gelişmeler, Fed'in faizleri uzun süre yüksek tutabileceği beklentisini güçlendirerek bugün altının aleyhine çalışıyor.

Bu analiz, altın ve gümüş yatırımı yapmak isteyen bireysel ve kurumsal yatırımcılar için hazırlanmıştır. Yatırımım Trader, kıymetli metallerde güvenilir veri ve yorum sunmayı amaçlar.

YASAL UYARI:

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

2026-11-02 13:34:19

Tüm Yazılar

'Candaş Atalay' diğer yazıları için tıklayın.

Seçtiklerimiz