Federal Rezerv'in 120 milyar dolarlık aylık harcamasını azaltmaya başlaması için geri sayım başladı. Federal Rezerv, 2020 yılından başlayarak sermaye piyasalarına ciddi bir şekilde likidite ve para enjekte etmeye başlamıştı. İlk etki durgunluğun genişleme hızını azaltmak veya mümkünse yavaşlatmak oldu ve bunun doğal bir sonucu olan ekonomik toparlanmaya yardımcı olmak için kullanılan bir tekniğe dönüştü. 

 

Federal Rezerv tarafından gerçekleştirilmek üzere olan bu eylem, tarihte yalnızca iki kez gerçekleşti. Federal Rezerv, derin bir mali krizi hafifletmek için niceliksel kolaylaştırma olarak tanımlanabilecek işlemi ilk kez 2009'da kullanmıştı. Bu dönemki durgunluk, bilindiği üzere bir bankacılık krizinin sonucuydu ve derin bir depresyona yol açmıştı. Bu dönemde gayri safi yurtiçi hasıla son 50 yılın en hızlı oranda daralmasını yaşamış ve aynı zamanda ekonomi her ay yüzbinlerce iş kaybetmişti. Bu program, Federal Rezerv'in faiz oranlarını sıfıra yakın bir seviyeye indirmesi ardından başlatılmıştı. Ancak bu eylem, ekonomik toparlanmaya yardımcı olmak şöyle dursun, genişleyen durgunluğu yumuşatmak için dahi yeterli olmadı. Federal Rezerv 2008'den 2015 yılına kadar, bilançolarında büyük miktarlarda varlık biriktirmeye başladı.

 

“Niceliksel Kolaylaştırma” olarak adlandırılan bu yeni tekniği başlatmadan önce, Federal Rezerv'in varlık bilançosu yaklaşık olarak 900 milyar dolardı. 2008'den 2015'e kadar, bu yedi yıl boyunca FED varlık biriktirmeye devam etti ve bilançolarını 1 trilyon doların altından toplam 4,5 trilyon dolara çıkardı. Federal Rezerv üyeleri, bu geleneksel olmayan para politikasının ABD'yi Büyük Buhran'dan daha kötü olabilecek bir krizden kurtaran önemli bir müdahale olduğunu iddia etmişti.

 

Ancak, bu programın bir maliyeti var. CNBC, “FED'in düşük faiz oranı politikası, hükümetin borçlanmaya ve harcamalarına devam edebilmesini ucuz hale getirdi. Kamu borcu yaklaşık olarak 20 trilyon dolar ve bazıları FED'in hükümet piyasasından çekilmesiyle balonun patlayabileceğinden korkuyor.” Bu test edilmemiş deneysel para politikası, ilk olarak, aylık varlık alımlarının azaltılmasıyla çözülmeye çalışıldı. FED daha fazla azaltmanın ekonomiye zarar verebileceğini de öngörerek 4.5 trilyon dolarlık bilançoyu 3.7 trilyon dolara seviyesine indirdi.

 

2020'de Federal Rezerv tekrardan, 2008'deki durgunluğu yumuşatabilmek ve ekonomik toparlanmaya yardımcı olmak için yaptığı gibi, yüksek miktarda varlık alımlarından oluşan bu para politikasını tarihte ikinci kez yeniden işleme koydu. FED iki yıldan kısa bir süre içinde 4 trilyon doların biraz altında bir bilançoyla başlayarak, bu değeri 8,4 trilyon dolara çıkarttılar.

 

FED, bir noktada son derece uyumlu para politikalarını normalleştirmeye başlayacaklarını kabul etmiş olsa da somut bir zaman çizelgesi yok. Federal Rezerv, veriler ekonominin toparlandığını ve emeğin maksimum istihdama geri döndüğünü desteklediğinde bu süreci gevşeteceğini iddia etmişti. Başkan Powell'ın son FOMC toplantısının ardından düzenlediği basın toplantısında yaptığı son konuşmada, tapering’in işleme alınması tartışmasının başladığını ve süreci "yakında" rahatlatmaya başlayabileceklerini söylemişti.

 

Başkan Powell ve diğer Fed üyeleri tarafından yapılan daha yakın tarihli yorumlar, tüm veriler istihdamdaki büyümeyi desteklemeye devam ederse, tapering’in Ekim veya Aralık gibi erken bir tarihte başlayabileceği tavsiyesinde bulunmuştu.

 

Bu nedenle, Çalışma Bakanlığı tarafından yayınlanan yarınki işler raporuna çok dikkat edilecektir. Bu rapor kritik bir öneme sahip çünkü Federal Rezerv'e tapering için somut bir takvim belirlenmesi adına gerekli bilgileri sağlayacaktır.