Beklenildiği üzere dün itibariyle Kasım FOMC toplantısı sonrasında Jerome Powell basın konferansında aylık varlık satın alımlarının bu ay itibariyle daraltılacağını duyurdu. Bu aydan başlamak üzere aylık satın almalardan ABD borcu 10 milyar dolar ve ipotek destekli gayri menkul güvencelerinde 5 milyar dolar olmak üzere toplamda aylık 15 milyar dolarlık azaltıma gidilecek. Başlamış olan bu ekonomik daraltım toplam olarak sekiz ay sürecek ve Haziran 2022 tarihinde sona erecektir. Federal Rezerv varlık alımlarının daraltımının Kasım ayı ortasında başlatılması için talimatların verdi.

 

Ancak Powell’ın yapmış olduğu açıklamalarda bir uyarı vardı. Powell taperin’in başlatılması ardından eğer piyasa koşulları gerektirirse aylık indirimleri ayarlamaya gidebileceklerin belirterek yumuşak bir geçiş yaşanabileceğini ifade etti.

 

Görünen o ki, ekonomide uygulanacak daraltma hızı bir bakıma o anda ekonomideki genel görünüşe göre ayarlanacak.

 

Geniş çaplı kabul gören bir diğer nokta ise faiz artırımlarının tapering bitmeden başlatılmayacağı. Analistler aksi durumda ekonominin bundan zarar göreceğini ileri sürüyorlar. Bununlar birlikte FED henüz faiz oranı normalleştirilmesine ilişkin herhangi bir ayrıntı belirtmedi. Aynı zamanda FED açık bir şekilde enflasyonun %2’lik hedef noktasına ulaşıncaya dek olduğu noktaya müdahale edilmeyeceğini aktardı.

 

Bunun ötesinde FED enflasyon hedefi ola %2 sağlanmadan faiz oranları artırımını değerlendirmeyeceklerini ekledi. Powell bu sürecin düşünüldüğünden de uzun zaman alabileceğini belirtti.

 

FED’in enflasyonu ölçmeyi tercih ettiği kişisel tüketim harcamaları fiyat endeks verisi Mayıs ayından bu yana hedeflenen değerin iki katında seyrediyor. Öyle görülüyor ki yine de FED yetkilileri fiyat artışları hızının kendiliğinden azalmayacağını görene kadar politika duruşlarını değiştirme konusunda isteksiz gibiler.

 

Powell, pandemi azaldıkça tedarik zinciri darboğazlarının azalacağını ve istihdam artışının tekrar yükseleceğini ve tüm bunlarla birlikte enflasyonun bugünkü yüksek seviyelerinden düşeceğini belirtirken bunun ne zaman gerçekleşebileceğine dair zamanlamanın oldukça belirsiz olduğunu söylüyor.

 

Dünkü FED açıklamasında çelişkili ilginç bir nokta vardı. Açıklamada ekonomik etkinliğin ve istihdamın gitgide güçlendiği belirtilirken daha henüz hükümetin yakın zamanda yayınlamış olduğu rapor GSYH’nin ikinci çeyrekteki %6.7’lik değerinden üçüncü çeyrekte %2’ye daraldığı gerçeği atlanmış gibi görünüyor.

 

Dünkü FED açıklamaları ardından hisse senedi piyasaları yükseliş gösterdi. Tüm ABD hisse senedi piyasaları rekor yükseliş gösterirken NASDAQ %1.04, S&P500 %0,65 ve Dow Jones endüstriyel endeks ortalaması %0.29 değer kazandı.

 

Açıklama öncesinde düşük değerlere gerileyen altın basın konferansı sonrası düşüşünü devam ettirdi. Aralık ayı altın vadelileri açıklama öncesinde 23 $ seviyesinde düşüş yaşadı.

 

Tartışılmaz bir şekilde Federal Rezerv tapering’i başlatmış olduğu için politikası konusunda iddiasını koruyor, fakat yine de varlık alımlarının daraltım takviminde ayarlama yapabileceklerine dair ifade kullanarak ılımlı olmaya çalıştıklarını gösteriyorlar. FED’in para politikasının temel dayanak noktalarından biri yaşanan enflasyonun geçici olduğu varsayımı. Öyle görülüyor ki Federal Rezerv enflasyon baskılarının ilk algıladıklarından daha çabuk azalacağından artık pek de emin değiller.

 

Bu arada Federal Rezerv ekonominin stagflasyon içerisinde olduğunu kabul etmemiş olsa da ABD’nin şu an tecrübe ettiği ekonomik senaryo stagflasyonun tüm üç koşulunu da karşılıyor; inatçı yüksek enflasyon, yüksek işsizlik ve ekonomide durgun büyüme. Bu üçü de şu an ABD’de yaşanmakta. FED şu an için faizleri düşük seviyede tutup para kaynaklarını düşürerek ve varlık alımlarını azaltarak stagflasyonu gerçekliğini inkar ediyor. FED’in stratejisi oldukça riskli. Eğer enflasyonun geçici olduğu konusunda haksız çıkarlarsa uyguladıkları politika ekonomiye ciddi zararlar verecektir.