10 Aralık Cuma günü ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu Kasım ayına ilişkin güncel enflasyon verisini yayınlayacak. Enflasyonist baskıları bir spiral döngü içerisinde yükselerek kontrolden çıktı ve Haziran ayından bu yana istikrarlı bir şekilde ya %5.3 oranında ya da bunun üzerinde gerçekleşti. Ekonomistlerin tahminleri enflasyonun %0,7 oranında daha artmış olduğu. Eğer bu tahmin doğru çıkacak olursa yıldan yıla enflasyon oranı %6,8 seviyesine çıkmış olacak ki bu alarm seviyesi anlamına geliyor. Bu rakam gerçekleşmiş olursa 1980’lerden bu yana görülmemiş bir enflasyon seviyesine ulaşılmış olacak. 

 

Peki bu açıklanan tahmini enflasyon oranları ne kadar doğruya işaret ediyor? Temmuz ayında ekonomistler enflasyonun %4,9 seviyesine ulaştığını tahmin ediyordu.  Fakat sonrasında yapılan inceleme ve değerlendirmelerde o ay için gerçekleşen doğru enflasyon seviyesinin %5,4 olduğu görüldü. Ağustos ayında ekonomistler bu kez Temmuz ayı enflasyonunun %5.3 seviyesinde gerçekleşeceği tahmininde bulunmuşlar, gerçekleşen doğru enflasyon seviyesi %5.4 olmuştu. Eylül ayından açıklanan Ağustos ayı enflasyon verisi ekonomistlerin tahminleriyle aynı seviyede gerçekleşmiş, %5.3 seviyesinde oluşmuştu. Fakat gitgide görülüyor ki analistler enflasyonun büyüyen seviyesini hafife alıyorlar. Ekim ayı için ekonomistler tüketici fiyat endeksi tahminlerini %5,8 seviyesinde yaparken gerçekleşen endeks seviyesi %6,2 olmuştu. 

Şu an ekonomistlerin yapıyor olduğu enflasyon tahmini doğru çıkacak olursa bu ABD’nin son 40 yılın en yüksek seviyesindeki enflasyonu yaşayacağı anlamına gelecektir.

 

Cuma günü açıklanacak olan enflasyon verileri tartışmasız bir şekilde Federal Rezerv’in şu anki para politikasını şekillendirecektir. Federal Rezerv daha şimdiden enflasyon şok faktörünü yumuşatabilmek için tapering işlemlerini hızlandıracaklarını ve önümüzdeki yıl için çoklu adette faiz artırımı öngördüklerini dillendirmeye başladılar. 15 Aralık tarhinde FOMC toplantısı tamamlanmış olacak var ve bu toplantı sonrasında piyasa katılımcıları faiz artırımı projeksiyonlarına ilişkin en güncel verileri görmüş olacaklar. Analistler önümüzdeki yıl üçten de fazla faiz artırımı ihtiyacı olabileceği konusunda spekülasyon ileri sürüyorlar.

 

Faiz artırımları biri bakıma odaya vahşi bir ayı almaya benzetilebilir. Federal Rezerv bu faiz artırımlarıyla ekonomik toparlanmaya dramatik ve derin bir etkide bulunmaksızın, %2 enflasyon hedefini koruyarak, şu anki enflasyon spirallerini kabul edilebilir seviyelere nasıl etkin bir şekilde indirebilir ki? Kabul edilebilir enflasyon rakamlarına inebilmek için kaç adet faiz artırımı gerekecektir? Eğer %7’lik bir enflasyonunuz varsa hızlı oran artışlarının bir yan ürünü olan resesyon yaratmadan bu oranı %4 - %5 kadar nasıl düşürebilirsiniz ki?

 

Federal Rezerv faiz artırımlarından kaynaklanacak ekonomik zararı eşzamanlı olarak rekor seviyelerine çıkmış olan enflasyon baskılarını azaltarak dengelemeye çalışacak. Bu proses işe yarayacak olsa da bunun aylar değil yıllar süreceğini belirtmek gerekir. Bu sebeple Federal Rezerv agresif faiz artırımlarını devreye alacağını biliyor olsak da altın piyasasının bir boğa piyasasına dönüşeceğini görebiliriz. Bu noktada Federal Rezerv ne kadar agresif yaklaşıyor olursa olsun faiz oranlarının normal seviyelerine erişebilmesi en azından bir yıl alacaktır. 

 

Son olarak şunu sorulmalı. Yeni normalde hedef enflasyon oranı kaç olmalıdır? Sürekli korunmaya çalışılan %2’lik enflasyon oranı artık geçerli olabilecek midir? Cuma günü enflasyon verileri açıklandığında bu noktada daha fazla bilgi sahibi olabileceğiz. 15 Aralık günü yılın son FOMC toplantısı tamamlandığında Federal Rezerv’in bu son 20 yılın en büyük zorluğuyla nasıl başa çıkmaya çalışabileceği konusunda da fikir sahibi olabileceğiz.