Çarşamba akşam saatlerinde Federal Rezerv faiz kararını açıklayıp politika faizini 75 baz puan artırdıktan sonra Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell basın konferansında açıklamalarda bulundu. Powell genel anlamda verdiği mesajlarda çalışan Amerikalıların %8 seviyesinin üzerinde bulunan enflasyon sebebiyle acı çektiklerini ve sorun yaşadıklarını bildiklerini ve bu sorunu kararlı bir şekilde çözebilmek adına sorunu doğrudan adreslediklerini açıkladı.

 

Yapılan FOMC toplantı açıklamaları ve Başkan Powell’ın basın toplantısından derlenen bilgiler Federal Rezerv’in para politikasında ve ileriye dönük rehberlikte dönüşümsel bir değişikliğe ihtiyacı olduğunu kabul ediyor. Federal Rezerv özellikle geçen yıl içerisinde bulunduğu enflasyonu ciddiye almama hissinden çıkmışa benziyor ve artık enflasyona ilişkin somut gerçeklikleri olduğu gibi görebiliyorlar.

 

ABD Merkez Bankası’nın kabul ettiği gerçekliklerden ilki enflasyon çok inatçı bir şekilde kalıcı olmaya devam ettiği ve geçtiğimiz yıl moda bir deyimle dile getirdikleri gibi hiçbir şekilde “geçici” olmadığı yönünde. İkincil olarak kabul edilen gerçeklik enflasyonun oluşma sebebinin küresel ölçekte tedarik – arz zinciri sorunlarından kaynaklanıyor olması. Ve artık Federal Rezerv faiz oranlarını artırarak tedarik zinciri sorunlarını çözemeyeceğini biliyor. Her şeyden daha da önemlisi Federal Rezerv artık ABD ve büyük oranda bağlantılı bir şekilde dünyayı resesyona sokmadan enflasyonla mücadeleye kazanmanın mümkün olmadığını görmüş durumdalar.

 

Federal Rezerv’in yapmış olduğu açıklamalar mevcut ekonominin görünümünü ortaya çıkarıyor. Bu görünüm bazı sıkıntı verici tahminleri de içeriyor. Ekonomik görünüm ülkenin gayri safi yurt için hasılasının bu yıl sonunda %1,7 oranında olacağını öngörürken işsizliğin 2024 yılı itibariyle %3,7 seviyesinden %4,1 seviyesine çıkacağı tahminini içeriyor.

 

Tekrar en başta sorduğumuz soruyu soralım. Federal Rezerv şu an gerçekleşen mevcut enflasyonu aşağıya indirebilir mi? Merkez Bankası’nın amacı şu an için %6 seviyesinde olan çekirdek enflasyonu 2024 yılına kadar %2,2 seviyesine indirebilmek. Federal Rezerv’in küresel ölçekte krize giren gıda ve enerji fiyatlarına doğrudan müdahale edemeyeceğini biliyoruz. Bu durumda gerçekten Federal Rezerv sadece politika faizini artırarak enflasyonu düşürebilecek midir?

 

Bu sorunun kısa cevabının hayır olduğunu düşünüyoruz. Faiz oranlarının %5 seviyesinin üzerine çıkarılması uzun vadede uygulanabilir ve sürdürülebilir olmayacaktır. Federal Rezerv’in ileriye dönük rehberliği faiz oranı hedefini 2023 yılı için %3,5 civarında öngörüyor. 25 trilyon doları aşan bir ulusal bütçe açığı ile uygulanabilecek daha yüksek faiz oranları Birleşik Devletler Hazinesi için önemli ölçüde yüksek maliyetler ve daha yüksek ulusal borç faizi anlamına gelecektir. Bu sebeple de faiz oranlarının uzun bir dönem için yükseltilmesi pek de sürdürülebilir olmayacaktır.

İkincil olarak önümüzdeki iki yıl boyunca belirgin bir seviyede artırılan faiz oranlarının ülkeyi derin bir resesyona sürükleme riski içermektedir. Bu durum da ABD Merkez Bankası’nın istemeyeceği bir durumdur.

 

Son olarak, önemli bir ayrıntı olarak, yükseltilen faiz oranları var olan küresel arz – tedarik zinciri sorunlarını çözmeyecektir. Çünkü faiz oranlarının bu sorun üzerinde hiçbir kontrolü yoktur. Salgın sonrası devam eden arz – tedarik zinciri sorunlarının Ukrayna krizi, Çin’de yeniden görülen Covid vakaları vb. çok katmanları vardır.

Federal Rezerv tarafından resmedilen ekonomik görünüm, küçülen ekonomik büyüme ve artan işsizlik sayılarıyla, ülke ekonomisini giderek bir resesyona sürüklüyor.

 

Federal Rezerv’in şu an için bir hayal seviye olarak görülen resmi enflasyon hedefi olan %2 seviyesine ulaşabilmek için enflasyonla mücadele etmek yerine Ukrayna Rusya krizini çözmeye yönelmesi muhtemelen daha doğru ve kesin bir sonuç getirecektir. Bunun da gerçekleşmeyeceğini bildiğimiz için enflasyonun daha fazla zararlar açmasını hep birlikte gözlemleyeceğiz.

 

Spot piyasalara bakıldığında ons altın 1843 $ seviyesinde ons gümüş ise 21,81 $ seviyesinde işlem görüyor. Altın/gümüş oranı 84 üzerinde. İngiltere’de ons altın 1504 £, Avrupa bölgesinde ise 1756 € seviyesinde alıcı buluyor.

 

Platin ons başına yataya yakın seyirle 952 $, ons paladyum ise %1,25’lik bir artışla 1916 $ seviyesinde işlem görüyor.

 

ABD dolar endeksi Fed faiz kararı ardından hafif baskılanarak 104,48 seviyesine geriledi. 10 yıllık ABD Hazine tahvil getiri oranı yıl bazında %3,26 seviyesine gerilerken, 2 yıllıklar getiri oranı ise %3,16 seviyesine düştü.

 

Brent ham petrol varil başına 119,98 $ seviyesinde işlem görürken dün 8 $ seviyesine temas etmeye hazırlanan doğal gaz birim (mmBtu) fiyatı 7,37 $ seviyesine geri oturdu.