Ons altın 21 Temmuz’da gördüğü dip seviyesinden yaklaşık olarak %7 seviyesinde daha değer kazanmış durumda. Değerli metal grafikleri üç haftalık bir yükseliş trendi gösteriyor. Küresel ekonomide büyüme sorunları ve enflasyonist baskılar devam ederken yatırımcılar güvenli liman olarak ons altın başta olmak üzere değerli metallere yöneliyor.

 

Altının spekülatif yatırım pozisyonları Temmuz ayından bu yana iyileşme gösteriyor. Yatırımcıların altın varlığında uzun pozisyonlarını artırıyor olmaları ons altın fiyatının yukarı yönde bir yönelimi olacağını gösterir.

 

Federal Rezerv ve diğer merkez bankaları enflasyonu kontrol altına alabilme konusunda zorluk yaşıyorlar. Bugün ABD’de enflasyon verisi açıklanacak. Temmuz ayına ait tüketici fiyat enflasyonunun yıl bazında %8 seviyesinin üzerinde gerçekleşmesi bekleniyor. İngiltere Merkez Bankası enflasyonun kalıcı ve inatçı olacağını kabul etmiş durumda. Tüm merkez bankaları resmi enflasyon hedeflerinin %2 olduğunu dile getiriyor ama bu seviyeden oldukça uzaklar. Merkez bankalarının enflasyon hedeflerini ciddi bir şekilde gözden geçirmeleri ve belki bu resmi hedefi en az %3 seviyesine çekmeliler. Böylelikle piyasaların yaşadığı gerçeklikle daha uyumlu bir yaklaşım gösterilmiş olur.

 

Son işlem günlerinde ons altının sürekli 1800 $ seviyelerini test ettiğini ve kısa süreli de olsa bu önemli eşiğe temas ettiği görülüyor. Bu temas 50 günlük hareketli ortalamaya çok yakın bir eşik. Aynı zamanda 1800 $ seviyesi 2022’de başlayan düşüşün eşik kanalı. Ons altının ana direnç noktalarının 1828 $ (%38,2 Fibonacci) ve ardından 1875 $ (%50 Fibonacci) seviyeleri olduğu söylenmeli. Bu direnç noktaları kalıcı olarak kırılırsa ons altın çok önemli bir psikolojik eşik olan 1900 $ seviyesini test edebilecektir. 

 

ABD’de Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu’nun güncel haftalık raporuna göre 2 Ağustos haftası itibariyle altının net spekülatif pozisyonları %34 seviyesinde artış göstererek 124 bin seviyesinin üzerine çıkmış durumda. Geçtiğimiz hafta sözleşmeler toplamı 92 bin civarındaydı.

 

Net pozisyonlardaki bu haftalık artış bu yılın en yüksek seviyesindeki haftalık artış. Bu sene Mart ayında altında pozisyonlar 274 bin seviyelerinden düşmeye başlayarak Temmuz sonunda 92 bin seviyesinin biraz üzerine kadar sürekli bir şekilde gerilemişti. 92 bin sözleşme sayısı 2019 Mayıs’tan bu yana görülmemişti.

 

Altında net pozisyonların artıyor olması piyasalarda altına dair duyarlılığın gelişmesinden kaynaklanıyor. Piyasalarda bu duyarlılığın artmasıyla yakın bir dönemde fiyatların da yükselme eğilimi göstereceği tahmin ediliyor.

 

ABD bu dönem içerisinde gerçekte teknik bir resesyon yaşıyor. ABD ekonomisi güçlü bir işgücü piyasasına sahip olması sebebiyle bu krizi nispeten hafif yaşıyor.

ABD ekonomisi geçtiğimiz açıklanan verilerle Temmuz ayında 528 bin adet tarım dışı istihdam yaratmıştı. Aylık ücretler de artış gösteriyor. Bu noktada Federal Rezerv’in zorluğu enflasyonun kontrol altına alınabilmesi için aşırı hızlı dönen ve ısınmış bir işgücü piyasasının aniden soğutulması ve bunun ekonomide yaratabileceği etkiler.

 

Avrupa’da işler biraz daha karışık ve kara bulutlar toplanmaya başladı. Tüketici güven endeksi Avrupa’da daha önce görülmemiş seviyelere gerilerken gaz – petrol – enerji fiyatları krizler yaratmaya ve enflasyonu beslemeye devam ediyor. İngiltere Merkez Bankası’nın geçtiğimiz hafta yaptığı açıklamalara bakarsak ülke dördüncü çeyrekte uzun bir resesyona girmiş olacak. İngiltere ayrıca fiyat enflasyonunun da uzun bir süre kalıcı olacağını düşünüyor.

 

Giderek zayıflamış bir ekonomik görünüme ek olarak kalıcı bir yüksek enflasyon stagflasyon aşaması için koşullarını yaratıyor. Altın geleneksel olarak 1970’lerden bu yana stagflasyon ortamında çok iyi sonuçlar almıştır.

 

Altın ve enflasyon beklentileri arasındaki korelasyon bu sene çok güçlü bir seviyede. Son 90 günlük veriler bu seviyenin 0.89 olduğunu gösteriyor.

Piyasalar ABD ekonomisinin önümüzdeki on yıl içerisinde yaratacağı ortalama enflasyon seviyesinin yıl bazında %2,5 civarında olacağını öngörüyor. ABD’de son on yılın gerçekleşen yıllık enflasyon ortalamasının %1,97 seviyesinde oluştuğunu belirtelim.Federal Rezerv’in resmi enflasyon hedefi ise %2.

 

Eğer ABD’de tüketici fiyat enflasyonu beklenenin üzerinde gerçekleşecek olursa veya önümüzdeki aylarda %7-%8 oranının altına inemeyecek olursa bu durumda Federal Rezerv’in enflasyonu kontrol altına alabilmek adına faiz artırımları dışında başka çözümleri de düşünmeye başlaması gerekecektir.

 

Bu yıl Federal Rezerv’in faiz artırımları sürekli ons altın performansı üzerinde bir ağırlık yarattı. Buna ek olarak ve doğal bir sonucu olarak yüksek ABD Hazine tahvil getirileri ve aynı zamanda gücünü koruyan ABD dolar endeksi ons altın için sürekli ters rüzgarlar yaratmış oldu.

 

Son 90 güne ait ons altın ve 2 yıllık ABD Hazine tahvil getirileri arasındaki korelasyona bakıldığında bu değer -0,72 seviyesinde. Bu iki varlık arasında güçlü bir ters korelasyon mevcut.

 

Fakat son dönemde ons altının farklı davrandığı görülüyor. ABD’de veriler beklenenin çok üzerinde güçlü bir işgücü piyasası varlığına dikkat çekmesine ve 2 yıllık ABD Hazine tahvil getirileri ciddi bir seviyede artmasına karşın ons altın da fiyatını sürdürülebilir bir şekilde artırarak güçlü konumunu koruyor. Bu durum bize şunu gösteriyor olabilir: Piyasalar artık şunu görüyor ki; Federal Rezerv faiz oranlarını ne kadar artırırsa artırsın bu enflasyonu kontrol altına alabilmesine yeterli olamayabilir.

 

Bu koşullar altında ons altın boğaları 1900 $ seviyesinin üzerini hedefliyor. Ons altında 14 günlük RSI değeri 50 seviyesinin üzeride gezinirken bize Temmuz ayında gerçekleşen aşırı satışların sona erdiğini ve kısa vadede altın boğalarının güç kazanmaya başladığını gösteriyor. MACD değerinin de yükselmeye başlaması ve Mayıs ayından bu yana ilk kez sıfır çizgisini geçmiş olması ons altın için önemli bir veri.

Ons altın bir sonraki direncini 1828 $ ve ardından 1875 $ bölgelerinde yaşayacak. Bu dirençlerin kalıcı kırılması 1900 $ seviyesinin test edilmesi sonucunu getirecektir.