Geçtiğimiz hafta ons altın 50 dolar seviyesinden fazla kayıp yaşadı. Ons altın fiyatının gerilemesinin en temel sebebi ABD dolar endeksinin çok güçlenmesiydi. Her ne kadar ABD ekonomisinde enflasyonun zayıfladığına dair ilk işaretler alınmış olsa da Federal Rezerv’in agresif para politikasına devam edeceğinin fiyatlanması ABD dolar endeksini güçlü kılıyor.

 

Ons altının ABD dolar endeksine bu tepki göstermesi şaşırtıcı değil. Sonuçta her iki varlık çok güçlü bir şekilde ters korelasyona sahipler. Ons altının yaz dönemi boyunca Federal Rezerv’in agresif faiz artırımları karşısında baskılandığı gibi ons altın hala benzer engelleri aşamamış durumda.

 

ABD dolar endeksi ciddi bir şekilde ısındı. Endeks diğer ana para birimlerine karşı direnç beklenen teknik seviyeleri bir bir aşarak yükseliyor. Bu durum da ons altın fiyatına olumsuz yansıyor. Geçtiğimiz haftayı 1800 $ seviyesini test ederek başlayan ons altın şu aralıkta baskılanarak 1732 $ seviyesine kadar geriledi.

Vadeli ons altın fiyatlarının da % 3 oranında düşüş gösterdiği görülüyor.

 

Spot piyasalara bakıldığında ons altın 1734 $, ons gümüş ise 19,01 $ seviyesinde işlem görüyor. Altın/gümüş oranı 91 seviyesinde. İngiltere’de ons altın 1474 £, Avrupa bölgesinde ise 1738 € seviyesinde fiyatlanıyor. Spot piyasalarda ons platin 891 $ seviyesine gerilerken ons paladyum yatay bir seyirle 2147 $ seviyesinde alıcı buluyor.

ABD dolar endeksi 108,26 seviyesinde gücünü korurken 10 yıllık ABD Hazine tahvil getiri oranı %2,96 seviyesinde. İki yıllık tahvil getiri oranı ise yıl bazında %3,24 seviyesinde.

 

Brent ham petrol varil başına 95 $ üzerinde işlem görürken ABD doğal gaz birim fiyatı 9,2 $ seviyesinde. Avrupa’da doğal gaz birim fiyatı 271 € seviyesi üzerinde alıcı bulurken İngiltere’de birim fiyat 460 pence üzerine çıkmış durumda.

Bu haftanın en önemli ekonomik etkinliklerinden biri Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell’ın “Ekonomik Görünüm” üzerine Cuma günü yapacağı açıklamalar olacak.

Piyasalar Federal Rezerv’in Eylül ayında faiz artıracağını biliyor. Bu noktada sadece faiz artırımının 50 mi yoksa 75 baz puan mı olacağı konusunda piyasa katılımcıları ikiye bölünmüş durumda. Normal koşullarda 50 baz puanlık faiz artırımı dahi çok yüksek kabul edilebilirken artık en az 50 baz puanlık bir faiz artırımına gidileceği var olan koşullar altında olağan karşılanıyor gibi.

 

Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell’ın yapacağı açıklamalar ABD Merkez Bankası’nın yakın gelecekte duruşuna dair ipuçları da içerecektir. Piyasaların gözü Cuma günü gerçekleştiriecek bu açıklamalarda olacak.

 

Muhtemelen Federal Rezerv faiz artırımını yüksek (en az 50 baz puan) seviyelerinde tutacak. Sonuçta Federal Rezerv geçtiğimiz yıl enflasyonu ciddiye almamış olmasını ve piyasalarda güvenilirliğini kaybetmiş olmasını bu yöntemle telafi etmeye çalışıyor. Powell’ın bu hafta Cuma günü yapacağı açıklamalar ons altın piyasasında karşılığını görecektir. 

 

Son dönemlerde ABD’de hisse senedi endeksleri faiz artırım konuşmalarına rağmen iyi bir performans gösteriyor. Acaba bu sebeple Federal Rezerv daha az agresif olmayı tercih edebilir mi? Bunu yakın bir zamanda gözlemleyeceğiz. Tabi hisse senedi piyasarıyla kıyaslandığında ons altın bize farklı bir yol çiziyor. Sonuçta ABD dolar endeksi ve Hazine getirileri gibi ons altını baskılayan farklı parametreler mevcut.

Federal Rezerv’in Temmuz ayına dair geçtiğimiz hafta yayınlanan toplantı tutanakları bizlere karmaşık sinyaller vermis olsa da Federal Rezerv tutarlı bir şekilde şahin para politikasını devam ettirmeye kararlı gibi gözüküyor.

 

Sonuçta Federal Rezerv’in Temmuz ayı para politikası toplantı tutanakları bir noktada sıkılaştırmanın kademeli olarak gevşetileceğine dair bir vurguda bulunmuş ama bunun için net bir takvim paylaşmamıştı. Bununla birlikte Federal Rezerv enflasyonu aşağıya çekebilmek için hala agresif kalabileceği bir alan olduğunu düşünüyor.

 

Federal Rezerv’in agresif para politikası piyasalara da doğal olarak yansıyor. Hazine getirileri yükselirken ABD dolar endeksi son yirmi yılın zirvesini yeniledi. Piyasalarda yatırımcılara yansıyan reel fazi oranlarının ons altın fiyatıyla güçlü bir korelasyonu vardır. Daha yüksek reel faiz oranlarına dair beklentiler derinleştikçe ons altın fiyatı normalleşecek ve böylece reel oranlar altın üzerinde daha tarafsız bir etkiye sahip olacaktır. Henüz o noktada değiliz, ve faiz artırımları ons altını yıpratmaya devem ediyor.

 

Ekonominin yönünü görebilmek adına bir tur daha istihdam ve enlfasyon verisini beklemek akıllıca olacaktır.

 

Şu aralıkta piyasalar Eylül ve Kasım aylarında 50 baz puan Aralık ayında ise 25 baz puan faiz artırımını fiyatlıyorlar. Ama önümüzdeki dönemde açıklanacak istihdam verileri zayıflar ve enflasyon yukarı yönde hareket etmeye devam ederse bu durumda Eylül ayında Federal Rezerv’in 75 baz puan faiz artırımına gittiği görülebilir.

Şu aralıkta ons altının uzun soluklu bir ralli gerçekleştirmesi zor görünüyor. Özellikle Federal Rezerv Başkanı Powell’ın Cuma günü yapacağı açıklamalar ABD dolar endeksine daha fazla direnç ekleyebilir. Ons altın performansı için kısa bir süre daha beklemek gerekecektir.

 

Ons altın için 1800 $ bölgesi kuvvetli bir ana direnç bölgesine dönmüş durumda. Her ne kadar ons altının yılı bu düşük seviyelerde kapatmayacağını düşünüyor olsak da bu aralıkta ons altın baskı görmeye devam edecek.

 

ABD’de bu hafta Salı günü yeni ev satış rakamları, Perşembe günü Q2 GDP revizyonu açıklanmış olacak. Ayrıca Perşembe günü Avrupa Merkez Bankası’nın toplatı tutanakları yayınlanmış olacak. Cuma günü ABD’de kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi açıklanacak. Ve piyasaların yönünü belirleyebilecek Powell’ın ekonomik görünüm üzerine açıklamaları da bu hafta Cuma günü gerçekleşecek.