Piyasalar Cuma günü Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell’ın Jackson Hole Sempozyumu’nda yapacağı konuşmaya hazırlanırken haftaya zayıf başlayan değerli metaller bir toparlanma yaşıyor.

Ons altın ve ons gümüş fiyatları dünkü işlemlerde ciddi bir rally gösterirken ABD dolar endeksi 20 yıllık zirveye yakın seviyesinden geriye çekildi.

 

Değerli metal performansında bu hafta yaşanacak en büyük itici güç Powell’ın ekonomik görünüme dair yapacağı açıklamalar olacak. Jackson Hole Sempozyumu’nun ana başlığı “Ekonomi ve Politika üzerindeki kısıtlamalarının yeniden değerlendirilmesi” olurken Powell ülke ekonomisinin genel görünümüne dair açıklamalar yapacak.

 

Küresel arz zincirleri üzerindeki baskı hafifledikçe talepte de eğer ılımlı bir gevşeme yaratılabilirse enflasyon azaltılmaya başlanabilir. Federal Rezerv önümüzdeki çeyrek dönemlerde ABD’de bir resesyon yaşanmasının engellenebileceğini düşünüyor.

 

ABD dolar endeksi ve ABD Hazine tahvil getirileri hala ons altın performansını etkileyene baskın iticiler. Bu varlıklar ons altınla tam zıt yönde bir korelasyona sahipler. ABD doları piyasaların riskten kaçınma ve Federal Rezerv’in bu hafta şahin mesajını tekrar vurgulamasına ilişkin korkulardan güç kazanmaya devam ediyor. Powell’ın bu Cuma günkü açıklamalarında Eylül ayında para politikasında sıkılaştırmaya devam edeceklerini ima etmesi durumunda ABD dolar endeksi güç kazanmaya devam edecektir. Buna alternatif olarak eğer Powell bu Cuma günü ABD’nin ekonomik görünümüne ilişkin endişelerini dile getiren temkinli bir açıklama yapması durumunda ABD dolar endeksi zayıflayabilir.

 

Federal Rezerv’in Eylül ayı para politikası toplantısında en az 50 baz puanlık artışa gidedeğine kesin gözüyle bakılıyor.

Peki bu Cuma günü Jerome Powell Jackson Hole Sempozyumu’nda neler söyleyecek? Öncelikle Federal Rezerv’in bugüne dek para politikasında önemli değişikliklere işaret etmek için bu sempozyumu kullandığı biliniyor. Powell’ın bir dizi istihdam ve enlfasyon rakamlarını beklerken Eylül toplantısından önce Federal Rezerv’e maksimum esneklik vermek istediği biliniyor. Hatta bu sebeple analistler bu sefer Federal Rezerv’in sempozyumda kritik önemde bir değişiklik açıklayacağını beklemiyorlar.

 

Federal Rezerv’in 20-21 Eylül para politikası toplantısı öncesinde kendisini sempozyumda alabileceği önemli bir karar değişikliği ile köşeye sıkıştırabileceğini düşünmüyoruz. Tam bu noktada Federal Rezerv’in yapmaya çalıştığı şey Jackson Hole Sempozyumu’na katılarak piyasa beklentilerini yönetmeye çalışması olacaktır.

 

Temmuz ayı toplantı tutanaklarındaki ılımlı tonu saymazsak Federal Rezerv şu aşamaya kadar oldukça tutarlı bir şekilde şahin bir politika sürdürdü. Temmuz ayı toplantı tutanaklarında Federal Rezerv faiz artırımlarının enflasyonu nasıl etkilediğini net olarak gördükten sonra artık sıkılaştırma döngüsünün kademeli bir şekilde yavaşlatılabileceğini belirtmişlerdi.

 

Enflasyon baskılarının yarattığı  endişeler, sıkılaştırılan para politikasının getirdiği tedirginlik ve durgunluk korkusu yaşanmaya devam ederken finansal piyasalarda ve yatırımcılarda güçlü bir huzursuzluk var. Birçok sorunun ortak akıl tarafından adreslenmesi için bu yıllık sempozyumun gerçekleştirilmesi önemli bir ekonomik etkinlik yaratacak.

 

Bununla birlikte herkes doğal olarak Fedeal Rezerv’in enflasyon, ekonomi ve para politikasının geleceği hakkında ne düşündüğünü merak ediyor. Powell’ın bu hafta sempozyumda konuşma sırasında açıkladığı veya açıklamamayı tercih ettiği ayrıntılar önümüzdeki haftalarda küresel piyasaların yönünü belirleyebilir.

 

Powell’ın bu Cuma günü belli bir oranda şahin duruşunu koruyacağı tahmin ediliyor. Federal Rezerv Başkanı’nın fiyat baskılarını kontrol altına alabilmek için mücadeleye devam etme kararlılığını yinelemesi bekleniyor. Ayrıca ilk fırsatta faiz artırım hızının yavaşlatılacağını muhtemelen göreceğiz. ABD şu aralıkta teknik olarak resesyonda olmasına rağmen birçok yetkili bunu ya görmezden geliyor ya da buna inanmıyor. Ayrıca eğer ABD’de şu aralıkta bir resesyon yaşanmıyorsa faiz artırımlarının duraklatlmasının değerlendirilmesi neden yapılmaktadır?

 

Powell’ın bu Cuma günü oldukça basit ve doğrudan açıklamalarda bulunacağı bekleniyor. Faiz artırımları daha yavaş olsa bile bunun enflasyonda daha düşük bir tepe oranına işaret etmeyebileceği veya faizlerin hızlı bir şekilde indirilmeye devam edilebileceği konusu açıklamalardan bazıları olabilir.

 

Bu hafta ons altında daha fazla oynaklık bekleniyor. Eğer ons altın 1752 $ seviyesini yukarı yönde kırabilirse 1770 $ ve ardından 1800 $ seviyesine kadar çıkabilir. Diğer tarafta eğer ons altın 1724 $ seviyesinin altına gevşerse 1700 $ seviyesine kadar geri çekilebilir.

 

Sempozyumda ifade edilebilecek herhangi bir ılımlı açıklama ons altında bir ralliyi tetikleyebilir.

 

Değerli metaller piyasası bu hafta yapısal olarak genellikle yatay ve taktiksel olarak kısa pozisyonların alındığı bir aralığı yaşıyor. Değerli metallerde kısa pozisyonlama, olması beklenen sezonsal fiyat artışları, gerçekte yaşanan düşük fiyatlar, ve piyasa beklentileri tüm bu ayrıntılar bir boğa piyasası yaratma potansiyeline sahip.

 

Eğer Powell bu hafta agresif şahin tutumunu devam ettirecek olursa bu durum ons altın için yeni bir taban fiyat belirleyebilir. Altın tabi ki kendi ticaret aralığını bulacaktır ama enerji, gıda risklerinin devam ettiği, enflasyonun hala çözülemedeği ve sıkı para politikalarının uygulandığı bir aralıkta ons altında belirlenecek taban beklenenin biraz altında başlatılabilir.

 

Federal Rezerv Başkanı Powell’ın Cuma günkü açıklamaları öncesinde ons altının 1750 $ seviyelerinde dengeleneceğini tahmin ediyoruz.

 

Spot piyasalara bakıldığında ons altın 1746 $, ons gümüş ise 19,07 $ seviyesinde. İngiltere’de ons altın 1477 £, Avrupa bölgesinde ise 1754 € seviyesinde alıcı buluyor.

Platin ons başına 879 $, ons paladyum ise 1989 $ seviyelerine gerilemiş durumda.

 

ABD dolar endeksi güçlü olmakla birlikte 108,70 seviyesine hafif gerilerken 10 yıllık ABD Hazine tahvil getiri oranı yıl bazında %3,05, iki yıllıklar ise %3,32 seviyesinde.

 

Brent ham petrol varil başına 100 $ seviyesini aşmış. ABD doğal gaz birim fiyatı %2 seviyesine yakın bir artışla 9,36 $ seviyesinde işlem görürken, Avrupa doğal gaz birim fiyatı 269 €, İngiltere doğal gaz birim fiyatı ise 490 pence seviyesinde fiyatlanıyor.