Enflasyon beklenenin de ötesinde inatçı bir şekilde kalıcı olmaya devam ediyor. Düşen enerji fiyatları tüketicileri biraz da olsa rahatlatırken bu kez de barınma ve gıda maliyetlerinde hızlı yükselişler görülüyor.

 

Piyasalarda devam eden enflasyon tehdidi faiz oranı artırım beklentilerini oynak ve kısmen belirsiz kılıyor. Piyasalar Federal Rezerv’in yılın geri kalanında beklentilerin ötesinde agresif olmaya devam edeceğini öngörüyor.Giderek daha da agresifleşebilecek bir merkez bankası altın fiyatlarını önemli ölçüde etkileyebilir.

Bu hafta Salı gününden bu yana ABD’de faiz oranı artırım beklentileri yükseltilmiş durumda.Faiz artırımında beklentierin artmış olmasının sebebi tüketici fiyat enflasyonunun beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olması.

 

Federal Rezerv’in önümüzdeki hafta politika faizini en az 75 baz puan artırması beklenirken 100 baz puanlık bir artış da artık pek bir sürpriz olmayacaktır.

 

Federal Rezerv’in toplam faiz eğrisi hala enflasyonun çok gerisinde. Bu noktada Federal Rezerv eğer enflasyonla mücadeleyi ciddiye aldığını göstermek istiyorsa politika faizini en azından 100 baz puan artırmak durumunda kalabilecektir. Enflasyon sadece birkaç emtiadaki fiyat artışlarından kaynaklanmıyor, artık enflasyonun daha geniş bir zemine yayılmış fiyat artışlarından kaynaklandığı görülüyor. Bu  durum tam da Federal Rezerv’in gerçekleşmesinden korktuğu bir durumdu.

 

Şahin politika beklentilerinin artıyor olması altın için iyi değil. Ons altın fiyatı yılın en düşük seviyelerine kadar geriledi.

 

Ons altın boğalarının 1686,30 $ seviyesini savunması gerekmektedir. Bu seviye ons altının yaz döneminin en düşük seviyesi. Bu seviyenin altında kırılma ons altında beklenmedik zararlar oluşturabilir.

 

Ons altında desteğin 1680 $ ve 1675 $ bölgesinde çalıştığı görülüyor. Bu desteğin aşağı yönde kırılması beklenmedik fiyatları ortaya çıkarabilir. 1675 $ seviyesinin aşağı yönde kırılması ons altının son üç yıldaki genel yukarı yönlü eğilimini tersine çevirecektir.

 

Altın için işler biraz karışık ilerliyor. Çünkü Federal Rezerv 20-21 Eylül tarihindeki para politikası toplantısında faiz artırdıktan sonra bu noktada durmayacak. Kasım ayındaki para politika toplantısında da faiz artırılacağı değerlendiriliyor. Hatta ekonomistler 2023 yılının ilk çeyreğinde faiz artırımlarının devam edebileceğini dile getirmeye başladılar.

Altın için karamsar görünümün yanında bazı analistlerin belirttiği olumlu bir açı daha var. Bu noktadaki görüşe göre faizlerin daha fazla artırılıyor olması ABD dolar endeksini yeni zirveye taşıyacak ve bu da gelişmekte olan ülkelerde borç krizini daha da derinleştirecektir.

 

Aynı zamanda Federal Rezerv’in muhtemel bir %1 faiz artırımını piyasalar bir panik hareketi olarak değerlendirebilir. Bu durum piyasaların Federal Rezerv’e olan inancını azaltabilir.

 

Şimdilik ons altının 1700 $ seviyesine tutunabilmesi önemli. Hali hazırda piyasalar ons altının olması gereken değerin çok altında fiyatlandığını düşünürken şu aralıkta fiyatın daha da düşüyor olması makroekonomik parametrelerin ne kadar dengesiz bir durumda olduğunu gösteriyor.

 

Bakalım Federal Rezerv ekonomiyi kırasıya kadar faiz artırımlarına devam edebilecek mi? Bunun yakın bir zamanda görürüz.

 

Faiz artırımının %1 seviyesinde gerçekleştirilmesi belki de ekonomiyi bir sınıra kadar getirecek ve bu durum ons altının işine yarayacaktır. ABD dolar endeksinin gücü ekonomiyi kırma noktasına getirebilir. Tüm bu agresif para politikalarına karşın enflasyonun remsi hedefine düşürülemediğinin görülmesi kesinlikle orta vadede ons altının işine gelecektir.

 

FOMC’un yeni projeksiyonları sıkılaştırma programının sonuna yaklaşıldığının sinyallerini veriyor. Bakalım bu program enflasyonu aşağı yönde hareketlendirebilecek mi?