Federal Rezerv’in FOMC (Federal Açık Piyasa Komitesi) dün başladı, toplantı bugün tamamlanacak. Birçok uzman analist ve haber kaynakları Federal Rezerv’in faiz artırımlarındaki agresif duruşlarını en azından azalacaklarına dair ipucu vereceklerine dair olasılığı raporluyorlar.

 

ABD’de çekirdek enflasyon yükselmeye devam ediyor. Peki enflasyonun arttığı bir ortamda  eğer gerçekleşirse Federal Rezerv’in faiz artırımlarını küçülteceğine dair haberci sinyaller vermesi nasıl açıklanabilir?

 

ABD’de en güncel enlfasyon veri raporu kişisel tüketim harcama (PCE) endeksinin Eylül ayı itibariyle yıllık bazda %5,1 seviyesine çıktığını ve bunun Mart ayından bu yana gerçekleşen en yüksek dördüncü enflasyon verisi olduğu gösteriyor.

 

Son beş FOMC toplantısında Federal Rezerv Mart ve Mayıs aylarında iki kez 25 ve 50 baz puan ve ardından Haziran, Temmuz ve Eylül aylarındaki son üç toplantıda da 75 baz puan faiz artırımına gitti. Federal Rezerv’in bugün akşam saatlerinde de dördüncü kez 75 baz puan faiz artırımını açıklaması bekleniyor. 

 

Tüm bu faiz artırımları toplam politika faizini yıl başındaki %0 - %0,25 seviyesinden %3 - % 3,25 seviyesine getiriyor. 

 

Uygulanan bu para politikasının bedelini ons altın ödüyor. Federal Rezerv’in agresif para politikasının net sonucu Mart ayından bu yana  altın fiyatında son derece güçlü düşüşler yaşanması sonucunu getirdi. Federal Rezerv bu yılki ilk faiz artırımını gerçekleştirdiğinde ons altın Mart ayındaki 2078 $ seviyesindeki zirvesinden düşmeye başlayarak iki dip yaparak Eylül ayı sonunda ve Ekim aylarında 1621 $ seviyesine kadar düştü. Ons altının yılın en yüksek seviyesinden %22 seviyesinde bir düşüş gerçekleştirerek dip yaptığını gördük. Bu dip seviyelerinde ons altın inişli çıkışlı bir seyirle 1650 $ seviyelerinde işlem görüyor.

 

Federal Rezerv eğer uyguladığı agresif para politikasından çark ederse bunu temel olarak bir güçlü sebepten yapabilir. Çünkü şu aralıkta geçerli olan %3 - %3,25 aralığında gösterge faiz oranı Federal Rezerv’e milyarlarca dolar kaybettiriyor. Federal Rezerv sadece yatırımcılara kaybettirmiyor, kendi harcamalarını finanse ettiğii karlarını da yok etmiş oluyor. Uygulanan para politikası sonucunda tahvil piyasası son bir nesilde görülen en kötü satışlarını yaşıyor. Düşen kısa vadeli tahvil fiyatları Federal Rezerv ve diğerlerinin biriktirdiği devasa varlıkları yok ediyor.

 

Ayrıca yükselen politika faizi sebebiyle merkez bankaları ticari bankalara daha yüksek oranda faiz ödemek durumunda kalıyor. Bu agresif faiz döngüsü Federal Rezerv’I daha da agresif bir faiz artırımına zorluyor, gelinen noktada Federal Rezerv’in yarattığı işletme zararları büyük bir boşluk yaratıyor. Büyük bir ihtimalle de bu boşluğu Hazine borç satışlarıyla doldurmaya çalışacak. Benzer bir durum İngiltere Merkez Bankası’nda da yaşanıyor.

 

Federal Rezerv’in ABD Hazinesi’ne olan borcu Ekim ayı sonu itibariyle 5,3 milyar dolara erişti. Bu Ağustos ayı sonundaki pozitif rakamla büyük bir tezat oluşturuyor. Federal Rezerv’in Hazine’de yaratmış olduğu negatif bir değer yakın gelecekte herhangi bir gelir yoluyla ödenecek bir borç senedi anlamına geliyor.

 

Büyük bir ihtimalle Federal Rezerv daha büyük kayıplara maruz kalmak istemeyecektir. Federal Rezerv’in resmi hedefi olan %2’lik enflasyon hedefi yakınına bile ulaşamadığı bir durumda Federal Rezerv’in agresif faiz artırımlarını küçültebileceği olası görünüyor.

Spot piyasalara bakıldığında ons altın 1650 $, ons gümüş ise 19,68 $ seviyesinde işlem görüyor. Altın/gümüş oranı 83 seviyesi üzerinde. İngiltere’de ons altın 1435 £, Avrupa’da ise 1671 €  seviyesinde fiyatlanıyor. Platin ons başına 958 $, paladyum ise 1908 $ seviyesinde alıcı buluyor.

 

ABD dolar endeksi 111,35 seviyesinde gerçekleşiyor. 10 yıllık ABD Hazine tahvil getiri oranı %4,05, 2 yıllıklarda ise yıl bazında %4,51 seviyesinde.

 

Brent ham petrol varil başına 95$ seviyesi üzerinde işlem görüyor. ABD’de doğal gaz birim fiyatı 5,89 $ seviyesinde gerçekleşirken, Avrupa’da 116 €, İngitere’de ise doğal gaz birim fiyatı 279 pence seviyesinde fiyatlanıyor.