Küresel ölçekte merkez bankalarının agresif para politikası sıkılaştırma döngülerini gevşetmeye başlamalarıyla birlikte 2023 yılın en iyi performans gösterebilecek yatırım varlığı altın olabilir. Bloomberg’in değerlendirmesi bu yönde. 2022 yılı boyunca merkez bankalarının uyguladıklar agresif para politikaları değerli metal fiyatlarını büyük bir baskı altında bırakmıştı.

 

Bloomberg kıdemli makro stratejistlerine göre temel senaryoda küresel bir deflasyonist ortama dönülürken merkez bankaları sıkılaştırma programlarını gevşetecekler  ve bu durum altının yukarı yönlü hareketini tetikleyecek. Özellikle eğer küresel ekonomi resesyona girecek olursa altın en iyi performans gösterecek bir yatırım varlığı olacaktır.

 

Ons altının son dönemde 1600 $  1700 $ aralığında çok iyi bir temel oluşturduğu görülüyor. Bu dönemde merkez bankaları ve özellikle Federal Rezerv’in son kırk yıldaki en agresif para politikalarına rağmen ons altın konumunu kuvvetli bir şekilde koruyabildi ve bazı dönemlerde yukarı yönlü momentum sağladı.

 

Ayrıca son dönemlerde ons altın ABD doları, Euro ve yen cinsinden fiyatlandırmada çok farklılık gösteriyor. Bu farklılık da ons altının olumlu performansının en önemli göstergelerinden biri.

 

Dolar ve euro cinsinden fiyatlanan altın fiyat farklı 1999 yılındaki fiyatlardan bu yana kalıcı bir temel oluşturmuş durumda. Yıl başından Kasım ayına kadar olan dönemde ons altın ABD doları cinsinden %5 seviyesinde değer kaybı gösterirken aynı altın aynı dönem içerinde euro cinsinden %5 yen cinsinden ise %15 oranında kazanç gösterdi. Artan enflasyon baskılarını dizginleyebilmek için Federal Rezerv agresif para politikası uygularken ve dünyanın geri kalanı Federel Rezerv’in uygulamalarını takip etmeye çalışırken bu yaşananlar bize tam olarak 20 yıl öncesinde yaşananları gösteriyor gibi. Ons altın için bu temelde başlayan destekler bir ralli güçleniyor gözüküyor.

 

Altın için gerçekleşebilecek en büyük risk beklenmedik bir şekilde ekonomilerin toparlanması olur büyük bir ihtimalle. Bu senaryoda ana tetikleyici ülke Çin olur. Bu düşük bir ihtimal olsa da bu senaryo gerçekleşirse özellikle endüstriyel metaller çok ciddi değerlenirken değerli metaller güç kaybeder.

 

Ama genel gidişata bakıldığında 2023 yılında endüstriyel metaller için pek de iyi gözükmüyor.

 

2022 yılı içerisinde hisse senedi endeksleri düşüş gösterirken endüstriyel metaller ve özellikle bakır küçülmeye devam eden küresel ekonominin risklerini yansınta metaller oldular. 2022 yılında yükselen enflasyon baskıları artan merkez bankaları agresif para politikası döngülerini getirirken bu durum küresel resesyon riskini tetiklemiş oldu.